中国黄金进口创新高：央行连续23个月增持... Features
中国正在以创纪录的规模进口黄金。据CNBC于2026年10月12日报道，中国人民银行连续23个月增持黄金，今年前八个月中国黄金进口总额达1588亿美元，超过1000吨，远超2025年全年的965亿美元和886吨。这一轮购金潮背后，既有北京推动外汇储备多元化、降低对美元依赖的战略考量，也有中国家庭在楼市低迷、股市疲软背景下寻求避险资产的现实需求。分析人士认为，中国需求已成为国际金价的重要支撑力量，尽管美联储加息预期仍在压制金价上行空间。
花边趣闻央行连续增持：23个月购金创2015年以来最长纪录
中国人民银行在2026年9月再度增持约23吨黄金，这是近三年来最大的单月购买量。根据国家外汇管理局公布的数据，这一增持使得中国央行的购金连续月份达到23个月，创下至少自2015年以来的最长连续购买纪录。路透社援引世界黄金协会的数据称，截至2026年8月，中国央行持有的黄金总量达到2387吨，位居全球第五，但这一数字仍不到美国持有量的三分之一。
花边八卦中国央行的购金节奏在2026年明显加快。瑞士宝盛集团分析师卡斯滕·门克估计，截至2026年8月底，中国央行年内累计购入约190吨黄金，其中约有110吨未在官方报表中披露。这种大规模、持续性的增持行为，折射出中国外汇储备管理思路的深层转变。
花边爆料美元武器化担忧：中国为何加速去美元化？
中国央行大规模购金的首要动机被分析师归结为政治因素。瑞士宝盛集团分析师卡斯滕·门克指出，这背后是“美元的武器化以及减少对美债作为储备资产依赖的相关愿望”。2022年俄乌冲突后，西方政府冻结了俄罗斯央行资产，这一事件向全球央行发出了明确信号：在地缘政治摩擦时期，海外持有的储备资产可能随时被限制使用。而存放在本国金库中的黄金则不受此类风险影响。
中国的美债持有量已降至18年低点。美国财政部数据显示，截至2026年7月，中国持有的美债规模为6180亿美元。彭博社此前报道称，中国央行在2026年7月购金量创下2023年以来新高，进一步印证了其持续分散外汇储备的操作方向。门克表示，北京方面还计划建立更深的国内黄金市场，这也促使央行补充库存。
中国家庭避险需求激增：金饰、金条与金币成香饽饽
在央行战略购金之外，中国普通家庭和企业的黄金需求同样创下历史纪录。道富环球投资管理黄金策略主管阿卡什·多希表示，2026年前八个月中国消费者黄金进口量创下新高。中国国内金价出现显著溢价，表明“冬季季节性需求更为强劲”。
中国投资者可选择的资产配置渠道正变得日益狭窄。房地产市场——曾经是中国家庭财富的主要储存手段——仍深陷多年低迷；基准沪深300指数2026年以来下跌约8%，而同期标普500指数上涨13%。银行存款和债券收益率也因借贷需求疲弱而持续走低，中国一年期国债收益率跌至约1.2%，而美国同期约为4.46%。
盛宝银行大宗商品策略主管奥勒·汉森指出：“在中国，持有黄金的机会成本远低于许多西方市场。”这意味着即使国际金价出现回调，中国投资者的购金意愿依然强劲。
金价走势回顾：从5500美元高点回落后何去何从？
2026年的黄金市场经历了剧烈波动。世界黄金协会的数据显示，金价在2026年1月创下每盎司5500美元以上的历史纪录后，9月回调超过8%，跌至每盎司约4176美元。金价回落的主要原因在于美国国债收益率高企——利率上升通常会削弱无息资产黄金的吸引力，美联储已暗示2026年可能再度加息。
道富环球的多希预测，在强劲需求支撑下，金价将在2027年第一季度末回升至每盎司4750至5500美元区间。这一预测较当前价格存在约14%至32%的上行空间。
| 时间节点 | 金价表现 | 关键事件 |
|---|
| --- | --- | --- |
|---|
| 2026年1月 | 突破5500美元/盎司 | 创下历史最高纪录 |
|---|
| 2026年9月 | 约4176美元/盎司 | 回调超过8% |
|---|
| 2027年Q1末 | 预测4750-5500美元 | 分析师预期需求支撑反弹 |
|---|
中国购金如何托底国际金价？
荷兰国际集团大宗商品策略师埃娃·曼西表示：“中国购金已成为金价结构性支撑的重要来源。”她补充说，央行购买属于长期行为，对价格的敏感度远低于散户投资者。这种长线思维使得中国需求能够在金价波动时发挥“压舱石”作用。
尽管美国利率预期和债券收益率大幅上升，金价仍维持在夏季水平上方，门克认为这一现象印证了中国需求的托底效应。不过他也提醒，如果中国房地产和股市出现信心复苏，或者人民币进一步走弱导致国内金价升高、存款利率上升使得储蓄更具吸引力，中国的购金热情可能降温。
中国黄金储备与美国差距仍大：去美元化道路漫长
尽管中国央行购金力度空前，但中国的黄金储备规模与美国相比仍有巨大差距。世界黄金协会数据显示，截至2026年8月，中国持有2387吨黄金，不到美国持有量的三分之一。作为全球最大的黄金持有国，美国的黄金储备超过8000吨。
这种差距意味着中国的外汇储备多元化仍处于早期阶段。ING分析师认为，只要地缘政治紧张局势持续，各国央行对分散储备的兴趣就不会消退。汉森也表示，全球储备格局的根本性转变需要“央行失去分散储备兴趣且地缘政治紧张局势缓解”，而“这两者短期内似乎都不太可能发生”。
Q1: 中国央行连续23个月增持黄金，对普通投资者意味着什么？
A1: 中国央行的持续购金行为为金价提供了结构性支撑，降低了金价大幅下跌的风险。对于普通投资者而言，黄金作为避险资产在资产配置中的重要性上升，尤其是在A股和房地产市场表现疲弱的背景下，黄金ETFs和金条金币成为可行的保值选择。但投资者也需注意，金价仍受美联储利率政策影响，短期波动难以避免。
Q2: 中国创纪录的黄金进口量能持续吗？
A2: 分析师普遍认为，只要中国央行继续推进去美元化战略、国内房地产和股市未能有效复苏，中国的黄金进口需求就将继续保持高位。道富环球和盛宝银行等机构预计，未来数个季度中国仍将是全球黄金市场最重要的买方力量。潜在的风险因素包括中国经济超预期复苏、人民币大幅升值以及地缘政治局势显著缓和。
展望未来，中国的黄金购买潮短期内难以逆转。无论是央行的战略分散化需求，还是中国家庭在低利率环境下的避险选择，都在持续支撑着全球黄金市场的需求基本面。正如多家机构分析师所言，只要结构性因素不变，中国创纪录的黄金进口格局就将继续定义国际金价的运行轨迹。
